加拿大央行释放重磅降息信号!利率暂维持不变; D; p$ z$ c# R" [) u1 u/ T
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; w9 ^: [+ @8 z5 E' s加拿大央行今日宣布维持隔夜利率目标在2.75%不变,这是央行连续第三次决定不降息。: I3 Z6 i* M; h( |. L) c4 Z4 d
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此前,经济学家和金融市场已经普遍预计,央行将维持其政策利率不变。" I( X' p0 `+ B% y9 v
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央行在今天发布的公布中表示,尽管最近几周美国贸易政策的某些要素已开始变得更加具体,但贸易谈判仍在不断变化,新的行业性关税威胁持续存在,且美国的贸易行动仍然不可预测。
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在此背景下,7月份的《货币政策报告》(MPR)并不提供加拿大及全球GDP增长和通胀的常规基本情景预测。取而代之的是,报告提出了一个基于截至7月27日已实施或已同意的关税的当前关税情景,以及另外两种替代情景:一种是关税升级,另一种是关税降级。
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央行表示,美国关税在全球贸易中制造了波动,但全球经济一直表现出相当的韧性。在美国,2025年上半年的增长步伐有所放缓,但劳动力市场依然稳固。美国6月份的CPI通胀略有上扬,有迹象表明关税正开始传导至消费价格。欧元区经济在今年上半年温和增长。在中国,对美出口的下降在很大程度上被对世界其他地区出口的增加所抵消。全球油价存在一些波动,但仍接近4月份的水平。全球股市上涨,企业信贷利差收窄。长期政府债券收益率有所上升。在美元普遍走弱的情况下,加元汇率已升值。
/ @' F& D G) X6 G在当前关税情景下,全球经济增长将在2025年底前温和放缓至2.5%左右,然后在2026年和2027年回升至3%左右。
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& g" W" C8 b. ?' H; q加拿大经济表现出韧性 N# m+ `. V5 I* d7 E4 u
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~8 Q/ j2 v8 Y g- W在加拿大,美国关税正在扰乱贸易,但总体而言,经济迄今显示出一定的韧性。在2025年第一季度,由于企业为赶在关税前而“前置”出口,经济实现了强劲增长,但第二季度的GDP可能下降了约1.5%。这一收缩主要是由于“前置”出口后的急剧回落,以及关税导致的美国对加拿大商品需求的降低。不确定性正在抑制商业和家庭支出的增长。受贸易影响的行业的劳动力市场状况有所减弱,但经济其他部分的就业状况保持稳定。失业率自年初以来逐渐上升,6月份达到6.9%,工资增长持续放缓。多项经济指标表明,自1月份以来,经济中的供给过剩有所增加。& }$ R6 t" t* ]
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0 i- V0 p* O; N; K9 O! k在当前关税情景下,继第二季度收缩后,随着出口趋于稳定和家庭支出逐渐增加,今年下半年的GDP增长将回升至约1%。在这种情景下,经济疲软将持续到2026年,并随着2027年增长回升至接近2%而减弱。在关税降级情景下,经济增长反弹更快;而在关税升级情景下,经济将在今年剩余时间内持续收缩。+ f% _1 J9 e; H+ x
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- r" H. e, q( E+ K- R9 U. L2 D" ^6月份的CPI通胀率为1.9%,比上个月略有上升。剔除税收后,6月份的通胀率升至2.5%,高于去年下半年的约2%。这主要反映了非能源商品价格的上涨。高昂的住房价格通胀仍然是整体通胀的主要贡献因素,但其继续在放缓。基于一系列指标,基础通胀率被评估为在2.5%左右。* p; N7 M7 n: Q1 z6 R# `
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$ C: A" i2 s9 x/ Z% f& D, H4 E9 @5 O央行表示,在当前关税情景下,由于通胀的上下行压力大致相互抵消,总通胀率在情景预测期内将保持在接近2%的水平。这一通胀情景存在风险。正如替代情景所示,较低的关税将减少对通胀的直接上行压力,而较高的关税则会增加这种压力。此外,许多企业报告了与寻找新供应商和开发新市场相关的成本。这些成本可能会给消费价格带来上行压力。. ? t4 w2 L0 D8 D0 f+ ~
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暗示降息已在路上
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: Y, D9 i& o) w1 ^6 K2 p6 n$ Y1 E2 H鉴于不确定性仍然很高,加拿大经济显示出一定的韧性,以及基础通胀持续面临压力,管理委员会决定将政策利率维持不变。央行将继续评估经济走弱对通胀造成的下行压力,以及由关税和贸易重组带来的成本上升对通胀造成的上行压力,这两者的时机和强度。如果经济走弱对通胀施加进一步的下行压力,且贸易中断带来的上行价格压力得到控制,则可能有必要降低政策利率。
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央行管理委员会仍将谨慎行事,特别关注加拿大经济面临的风险和不确定性。这些包括:美国提高关税对加拿大出口需求的削减程度;这在多大程度上会波及到商业投资、就业和家庭支出;由关税和贸易中断引起的成本增加,将以多大程度和多快速度传导至消费价格;以及通胀预期的演变。+ P. K; y- T: q/ _' G, |
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央行最后表示,将专注于确保在这一全球动荡时期,加拿大人继续对物价稳定抱有信心,将支持经济增长,同时确保通胀保持在良好控制之下。
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