加拿大狂发钱刺激消费！专家：央行降息50点没戏

cargo

加拿大狂发钱刺激消费！专家：央行降息50点没戏


昨天（11月21日），加拿大总理特鲁多宣布了为期两个月的商品及服务税（GST/HST）减免政策，并在春季向收入低于$150,000的个人发$250，旨在缓解人们在“后疫情时代”面临的一些生活负担压力。
1 C- e, A/ o( f% R: g
( y4 \) Q" y3 A4 j
0 K8 M: U( `7 C4 F0 L但是，对于总额高达 63 亿免税和发钱“福利”，一些经济学家认为此举关闭了加拿大央行在12月下一次利率公告中降息50点的大门。并可能会对通胀施加一定上行压力。

: X# Z2 f. _3 |) ^
当通胀飙升时，加拿大央行曾就联邦支出和赤字进行了权衡，呼吁政府保持预算纪律，避免以可能加剧生活成本上涨的方式刺激消费者需求。
2 U1 g' _6 m+ N

这种情况发生在2022年6月通胀率达到8.1%的峰值时。当时，加拿大央行（Bank of Canada）启动了一轮加息周期，导致借款成本从0.25%的低点跃升至5%。

# l9 U, o5 _6 k' l  x& l$ f
. R- H8 Q( p0 i) B9 K如今，总体通胀率同比已降至央行2%的目标水平。政策制定者已连续四次降息，围绕央行在12月11日的下次会议上是否应再降息50个基点的争论仍在继续。
" D& |7 A; z4 ~4 v




' c9 Z# b/ ]: h# z. v
据《财经邮报》（Financial Post）报道，加拿大央行目前基准贷款利率为 3.75%。银行和金融服务公司的经济学家纷纷预测，最终利率将低至2%或更低。
经济学家们表示，政府的财政刺激措施，将使央行在12月下一次利率公告中维持小幅降息25个基点的可能性增加。
- N3 E6 o$ o: k% ?( L3 }6 r; w  D

Desjardins宏观策略主管Royce Mendes表示，从2025年12月14日至2025年2月15日，从儿童服装到圣诞树等各种商品的商品及服务税减免形式的削减约占国内生产总值（GDP）的0.2%，这意味着可能转化为明年上半年经济增长的显著提振。”
5 n" S& _" v8 g* X1 Z$ Q" r) ^
$ Z  u$ J: w, O2 |; w% M2 s$ d


" l- q% E: a9 E2 K0 `$ p$ h2 g

除了豁免GST之外，在2023年工作并收入不超过15万加元的加拿大人，将在春季收到一笔250加元的支票，约1870万人将获得这笔补助，大约占该计划的近 50 亿。
* ^6 e% |7 X, j! ]* {" s
. ]0 a, m& d$ j: g" b
! v4 Y7 |5 f7 T4 o( AGST免税政策将从12月14日开始，到次年2月15日结束，涵盖多种商品，包括玩具、尿布、零食、餐馆餐点以及啤酒和葡萄酒等。

; o" Z. P' Z2 N- |
Mendes表示，GST豁免将“机械地降低通货膨胀”，原因很简单，豁免清单上的物品将更便宜。

! t* x, t4 I5 O8 X, _' `# D: y. O


! b' x$ S& C3 e9 M; G

Mendes认为，这可能会影响利率下降的速度和幅度。他预计，自由党的这一举措将彻底终结 12 月大幅降息 50 个基点 (bps) 的可能性，12月可能降息25个基点。而2025年降息也将以小幅降息25个基点为主，加拿大央行会谨慎推进其降息周期。
3 S6 o  D# e% ^+ w: D# o3 e2 T3 K: V
$ u- `8 b6 @+ ]$ g. k# Q* l$ B
BMO经济师Benjamin Reitzes表示，他预计“支票的相当一部分金额将被人们储蓄起来，但GST/HST返款将推动额外消费支出。”

  i' n; [+ F; J) S% M5 ^/ _6 k' G
BMO将明年第一季度的经济增长预测从1.7%上调至2.5%。BMO的报告还提到，2025年第二和第三季度的增长可能会略有上升，但随着影响消退，第三季度的增长预测被下调。






周二的消费者价格指数报告显示，上个月的通胀率从9月份的1.6%加速上升至2%，因此降息25个基点的可能性比标准降息幅度更大。


蒙特利尔银行（BMO）首席经济师Doug Porter表示：“值得注意的是，这一措施的影响相当大。不仅是广受关注的GST免税计划，更重要的是发钱的作用。”
/ Y  J, X, V, l- A
! L) o: m9 ]% I1 G+ l" L$ k
Porter表示，与安省政府承诺的发钱计划结合起来，这些资金可能会在新年伊始显著提升收入和消费支出。
+ k0 d4 M" L. z2 q% E( Q
. H6 X% c. @9 ~2 E+ y
/ L( v3 @2 q" N; W6 ~1 H& r: \


- F/ H9 Y6 |, K7 ?
但他指出，措施出台的时机正值通胀降温，政策制定者也在寻求提振经济，而非抑制价格增长。“这实际上与加拿大央行最近的政策方向一致。”
# P* H8 q5 u1 C. @0 V

Porter预计加拿大央行将继续降息。“他们可能会采取更谨慎的态度。”
; C/ O; P% M- f4 ~+ e

Porter表示，由于发放支票刺激消费支出，将对通胀数据产生暂时但直接的影响。“这种影响将相对短暂，”BMO已经将明年第一季度的经济增长预测从1.7%上调至2.5%，并指出2025年第二和第三季度的增长可能会略有上升，但第三季度的增长会放缓。
9 U/ l. l& d0 G$ f- ~5 a; i
2 ~8 J: h0 d5 D+ @+ p
7 y5 O" H. U. P) n7 L* ^- m2 E* }2 E( e

2 N$ w5 o. U6 z5 ]; g

凯投宏观（Capital Economics）北美首席经济学家助理Stephen Brown认为，GST/HST期对通胀的影响将不大。但退税支票影响可能更大。

3 d- l9 m9 E  J% p0 i6 C7 W! H
; v8 ~1 }/ g" O“考虑到这是更大的财政刺激措施，退税支票会刺激人们消费，”他说。
Brown在一封电子邮件中表示：“为期两个月的减税将导致 12月和1月的通胀数据下降，但2月和3月可能会略有回升。”


' I, Y1 n1 F! ], |5 }. f: i: e* t
0 a+ C7 H+ d2 }: q9 T' |
“退税支票更为重要，因为这是更大的财政刺激措施。”


. B" d9 `6 F3 k8 _# @Brown援引加拿大央行前行长Stephen Poloz的话说，他认为增加50亿元的赤字对经济增长的刺激程度与降息25个基点的作用相当，但他指出，这一评估是在经济 “规模小得多 ”的时候做出的。

4 b' o( u: x8 Q! [" P. J
- I# T- n3 {4 N- {; J$ p! H0 f这意味着退税对经济的刺激作用可能会更小。
5 P+ G/ O: D  w) c, b
9 F: s2 O" ^! d0 H' r
Brown指出：“总的说来，这一小规模的刺激措施可能导致加拿大央行最多少降息25个基点，尽管它本身不足以让我们改变我们的预测。”

! B& Q, o; A. U# X  J6 e0 f7 T6 Z# \
凯投宏观目前呼吁政策制定者再降息50个基点。
1 H; a! r9 J1 s) x6 |

$ u+ h4 Q  J2 G# q' y! _
, d5 a  r  Z4 U/ q! V, J
+ g  u9 R+ z& h2 b2 Z

加拿大丰业银行副总裁兼资本市场经济主管Derek Holt也认为，自由党的计划可能会导致加拿大央行12月降息幅度较小（25 个基点）。
7 X3 Y" @3 {( E; Y

) `' n) y2 K, r  O7 g: P7 Z# A1 S+ cHolt在一封电子邮件中说：“这一举措使得（加拿大央行）更有可能在12 月进行一次25个基点的小幅降息，而不是更大幅度的降息，并可能适度削减明年的降息幅度。
# u7 Y5 q6 E5 [3 B! b- R+ F

+ g  ]+ n" F0 O* s2 U" v


$ N5 _0 }( n* Y. e0 v
他还怀疑 GST 的豁免是否是暂时的。


他说：“这是为选举做准备的明显一步，我认为政府不会允许价格在 2 月份再次上涨，因为现在距离选举还有三个月的时间。
/ {( w% S- f8 |8 {
8 w+ Y: _2 M& b! l3 k
) Z$ f! o' [' r: d他补充道：“这种可能性加上特鲁多的退税和安省省长福特将在新的一年向1500万安省人发放200加元支票，在其他条件相同的情况下，将给人们带来更多的消费，这可能会加剧通货膨胀。”
" Q% R0 X( s: @3 h
! e* H6 `7 ]) H- o




2 i: }2 e2 V) r0 x/ u多伦多大学经济分析与政策助理教授Rob Gillezeau称政府此举是经济学家们的“噩梦”，只是扭曲人们的消费行为。
% r. f, \0 O- q7 y! |' M% d0 q
5 c7 C! K6 R  d2 l0 ~; X- U
/ K1 }' {% I) x, q. F9 t4 v0 U他警告称，这两项措施加在一起——向大批加拿大人开出支票，再加上在这个短暂的窗口期缩小所有支出--可能会对通胀产生影响。


对于这次自由党政府大手笔发钱和免税以及可能影响降息，大家怎么看呢？

# X3 W  C1 {" `: k